本文摘要：

中国资本市场一次静悄悄的革命

• 当中国首次允许私人资本投资国有企业时，中国政府采用了双轨制结构，这种股权结构设计的初衷是让企业募集更多的资本，同时又保留政府对企业资产的高度控制。
• 尽管这种做法最初取得了一定的成效，但随着时间的推移，它的弊端开始逐渐显露出来：一是未能推动中国资本市场改革的深化；二是导致股权结构改革的不确定性，这种不确定性导致上海股市近乎五年的下跌。
• 随着两级股权结构的取消，2005及2006年开始的新一轮改革将在今年达到一个里程碑。改革在过去一年半的时间里刺激了股市的大幅上扬。长期来看，这场改革将对中国的企业并购、股票市场及公司治理产生深远的影响。