中国企业和其他新兴市场的企业终于开始获得应有的尊敬？以往，它们达成交易时，在所有的估价指标方面，都是被打了折扣的——通常折扣的范围为20％～30％¹。甚至在中国的基本经济不断发展，而这些企业的股票已经成为普遍接受的投资选项时，机构或者散户投资者认为这些股票通常存在风险的观念也不曾动摇。然而，如果说上世纪90年代末的亚洲金融危机强化了这一观念，那么，2007年的信贷危机或许使这一观念发生逆转。事实上，几大主要新兴市场的企业如今的交易估值已经超过了发达市场的同类企业。

在信贷危机以及接踵而至的经济衰退之后，投资者已经注意到了经济力量出现了重大调整，重心正在从西方移向东方，因而重新考虑发达和发展中经济体相关资产类别的相对安全性的长期持有观念，这是事实。但是，这却产生了一个重要的问题：发生变化的到底是新兴市场的企业，还是投资者对于它们的认知？这一问题适用于包括巴西、印度和俄罗斯在内的许多新兴市场，但尤其是适用于中国，在那里，溢价趋势的反转是最为明显的。如果这些价值反映了投资者对于未来增长与回报的期望，那么，是否有充足的理由让我们相信，这些中国企业经过衰退后情况有改善？或是说，投资者已经认为经济现实出现了改观？经济数据表明是后者。