外国投资者的资金涌入推动了2005年亚洲股票市场的强劲上涨。但是，尽管该地区对投资者颇具吸引力，亚洲公司的股票交易价格仍然低于西方公司。举例来说，2004年年底，美国标准普尔500指数 (S&P 500) 所跟踪的公司，平均本益比为19.9倍，而香港上市大企业的平均本益比只有11.8倍，在韩国，这一数字仅为6.8倍。换句话说，即使一家西方公司和一家亚洲公司在一年中的利润相同，投资者往往愿意花更多的钱投资西方公司，因为他们相信西方公司能创造出更大的股东价值。
人们一般会将此归结于腐败和管理制度多变等高风险因素——在有些情况下，这些因素的确存在。但是，许多亚洲大公司的估值之所以低于西方公司，还有一个非常重要但常常......