它是众所周知的“成功者之咒”。当公司合并时，创造的大部分股东价值都可能落入卖家之手，而不是买家。的确，通常情况下买家会向卖家支付合并产生的全部价值，支付形式是目标公司宣告合并前市场价值的10%至35%的溢价。事实不容置疑，但原因却不够明确1。
我们对合并后整合工作的研究针对着“成功者之咒”的主要源头，即这样一个事实：通常收购方会大大高估合并将产生的协同效应2。这些协同效应可能来自规模经济和范围经济、最佳做法、共享能力和机遇，通常还有合并对各个公司产生的刺激作用。但是，在估算这些价值时哪怕只出现很少的错误，也会导致收购工作受挫。
毫无疑问，收购方必须解决信息的缺乏。在帮助自己评估协同效应并设......