过去25年，作为广泛的社会保障改革的一部分，许多拉美国家的政府都在努力减少支付养老金造成的财政负担。智利率先在20世纪80年代初推出强制性个人储蓄账户，随后，阿根廷、玻利维亚、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁和乌拉圭纷纷效仿。拉美国家的这些举措受到发达国家的密切关注，因为在发达国家，老龄化人口正使政府出资的养老金制度不堪重负。

转向私人出资的养老金制度为拉美国家带来了许多好处：公共部门长期负债降低，资本市场更为强劲，个人福利的透明度提高。但对这种制度而言，已经出现了两个迫切需要关注的重要问题。

首先，由于高昂的基金管理佣金、公债收益率下降和养老金供款减少，决定人们到退休时能得到多少钱的收入替......